《大眾證券報》官方網站  

大眾證券網_大眾證券報

首頁 > 專欄>新股>正文

首次IPO終止后 火星人“分掉”近三年凈利潤

2020/2/21 21:16:34      大眾證券報      

核心提示:擬二度IPO的火星人銷售費用率高于集成灶同行令利潤遭吞噬

今年1月,主業為集成灶的火星人廚具股份有限公司(下稱“火星人”)二度沖擊IPO。值得注意的是,火星人2018年主動終止IPO后,2014年來從未分紅的公司大手筆分紅3.08億元,接近2016年至2018年三年凈利潤總和。此外,擬二度IPO的火星人不但存貨高企、周轉率差于同行,而且銷售費用率高于集成灶同行令利潤遭吞噬,僅宣推費用去年上半年已超凈利潤。

首次IPO終止后大手筆分紅

國內集成灶龍頭浙江美大登陸A股多年之后,主營產品同為集成灶的火星人也準備IPO了,今年1月3日披露了招股書。這不是火星人首次尋求IPO,2018年公司主動終止IPO審查撤回申請材料。

而2019年12月24日報送的招股書顯示,火星人在2018年3月5日主動終止IPO審查撤回申請材料后,當年4月18日即大手筆現金分紅1.35億元,12月20日又向全體股東轉增股本1.07億元,當年合計分紅2.42億元。派發完畢后,2018年底的未分配凈利潤大幅降至1604.36萬元,不到2017年底的十分之一。

隨后在2019年9月12日,火星人又派現6561萬元。這意味著火星人主動終止首度IPO后到第二次報社IPO招股書之前,合計分紅3.08億元,已經接近公司2016年至2018年三年凈利潤合計3.09億元的總和。首度上市終止即大手筆分紅、二次謀求IPO前又“突擊”分紅,火星人的操作耐人尋味。

火星人在兩次報送的招股書中均稱,利潤分配原則為:公司利潤分配政策應保持連續性和穩定性,同時兼顧公司的長遠利益、全體股東的整體利益及公司的可持續發展,優先采用現金分紅的利潤分配方式。但兩次招股書顯示,2014年至2017年,火星人即便未分配利潤為正也沒有進行過任何分紅,而公司2014年來至2019年上半年底每次期末投資性活動產生的現金流均為負值。

最新存貨超兩同行總和

在浙江美大A股上市之后,國內其他主營集成灶的公司也躍躍欲試。截至目前,實力與火星人伯仲之間的同行億田股份、帥豐電器也在尋求IPO。不過,記者注意到,火星人的存貨逐漸攀升后,存貨占凈資產比例高企。

2019年招股書顯示,火星人2016年至2019年上半年末的存貨分別為4388.95萬元、7758.61萬元、1.28億元、1.50億元,逐年攀升,到去年上半年時已遠超不到6000萬元的凈利潤。以去年上半年末看,火星人存貨遠超浙江美大、億田股份同期存貨1.27億元的總和,更接近帥豐電器同期存貨的1倍。

存貨高企的同時,火星人存貨中庫存商品占比逐年也提高,2019年上半年為8853.13萬元、占比59%,2016年為1645.89萬元、占比37.50%,2017年為3931.06萬元、占比50.67%,2018年為7053.75萬元、占比55.14%。隨著存貨逐漸高企,火星人存貨占凈資產比例整體攀升,2016年至2019年上半年,公司存貨占凈資產比例分別為38.83%、28.11%、31.37%、32.40%。

此外,公司的存貨周轉率差于行業平均水平,招股書顯示,2016年4.74次,2017年5.64次,2018年4.43次,2019年中報1.69次,而5家可比公司平均值同期為5.64次、6.14次、6.39次、3.06次。例如去年上半年,火星人存貨周轉率只有1.69次,在浙江美大、帥豐電器、億田股份3家集成灶同行中最差,還不到浙江美大的一半。

去年上半年宣傳費用高于凈利潤

存貨高企、存貨周轉率差于同行的背后,還能發現火星人賣貨的銷售費用率更高,意味著同樣賣一元錢的產品,火星人要花更多錢,進而意味著會吞噬更多的凈利潤,也就是同樣賣一元錢產品,凈利潤可能更少。

2019年招股書顯示,火星人銷售費用率整體攀升,2016年為20.40%、2017年為17.77%、2018年為22.98%,到2019年上半年進一步增加至29.59%。而且公司銷售費用率高于同行,5家可比公司平均值分別為19.28%、17.43%、19.09%、22.62%。

尤其是報告期內,火星人的銷售費用率高出3家集成灶同行同期水平,例如浙江美大2016年至去年上半年分別為8.33%、9.81%、11.03%、16.47%,多年的銷售費用率只有火星人的一半左右。再如去年上半年,火星人比億田股份18.50%的銷售費用率高出10個百分點以上,2018年也高于億田股份、帥豐電器6-8個百分點。

銷售費用的整體攀升下,公司2019年廣告宣傳費用4945.22萬元已經接近同期凈利潤5564萬元,加上營銷推廣費用1811.55萬元,已然超過同期凈利潤。實際上,火星人在2018年時,僅上述廣宣、營推兩項費用合計1.07億元,已經接近了同期1.22億元的凈利潤。

記者還注意到,火星人的招股書中顯示,電商費用也包括了電商平臺等的推廣、促銷費,也就是說公司的實際宣傳推廣費用可能更多,例如火星人2019年上半年的電商費用就高達2155.35萬元。

大眾證券報記者就相關問題致電火星人,并發去新聞采訪函,截至發稿時未收到回復。

記者 蔡方

(編輯:newshoo)
凡本網注明 “來源:XXX(非大眾證券報)” 的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責,也不構成任何其他建議,請注意可能的風險。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
熱門文章
關于我們  |  廣告服務   |  友情鏈接   |  聯系我們   |  會員注冊   |  招聘信息   |  網站導航
本網常年法律顧問:江蘇君遠律師事務所 李淑君律師
備案號:蘇ICP備07028479號-1
用戶服務熱線 025-84686850、84686851 不良信息舉報熱線 025-84686850
蘇公網安備 32010402000360號
網絡違法犯罪舉報網站| 12321網絡不良與垃圾信息舉報受理中心
兒童色情信息舉報專區| 12318全國文化市場舉報網站
版權所有:南京《大眾證券報》傳媒有限公司
手机股票