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邊風煒:泡沫崛起對價值提升有幫助

2020/2/22 6:40:58      大眾證券報      

邊風煒專欄

此時市場對于科技的寵愛早已無以復加,能夠阻止他們的,恐怕只有大股東和巨大的泡沫了。很多人對科技泡沫的上漲咬牙切齒,這似乎也有嫉妒的成分。泡沫的崛起,對價值的相對提升會有巨大的幫助。


本周指數再上一層樓,滬指站上3000點,創業板指數更是一馬平川地來到了2200點。說實話,這樣的速度,在疫情期間著實讓人吃驚,有時候幸福來得就是那么突然。兩周前我們還在鼓舞大家克服恐懼,現在卻似乎要談談如何阻止貪婪。

上周我們提出 “調倉優于減倉”,其核心就是雖然現在一些科技熱點漲得快了點,但總體泡沫與2015年仍不可同日而語,大量藍籌仍在估值合理區間,從長遠看,3000點并不貴,因此局部泡沫化可以忍受,調倉遠比減倉更合適。

同時,本周社融等數據出臺,我們看到了疫情期間央行的扶持力度在加大,大量流動性進入市場,由于很多企業尚未完全復工,因此流動性或多或少地進入到了資本市場;另外,公募基金連續出現大比例超額認購,千億資金屯兵場外,個人開戶數也連周增加,資金正從四面八方涌入市場,一時間去年一季度的場景似乎又回來了。只是這次,科技股成為了名副其實的王者。

對于科技的各種新概念,我們不想多談,從硬科技到新流量,去年底我們已經跟大家說了個遍,此時市場對于科技的寵愛早已無以復加,能夠阻止他們的,恐怕只有大股東和巨大的泡沫了。

此時我們想說的是價值投資者在面對泡沫時的態度,很多人對科技泡沫的上漲咬牙切齒,這似乎也有嫉妒的成分;我們覺得對于看不懂的泡沫應當欣然旁觀,在酒局中一個清醒者往往是拉不走那些喝醉的人的,此時最好的方式是拿起酒杯,微笑處之。你要相信,泡沫的崛起,對價值的相對提升也會有巨大的幫助,如果沒有2015年巨大的創業板泡沫,又怎么會有之后三年消費白馬的資本盛宴,或早或晚而已。

科技的泡沫除了會給市場以熱情外,還將反哺到實體,讓企業家和技術人員更樂于創造新事物,回想當年的騰訊、阿里、百度,如果沒有資本的泡沫,哪有今天的微信、淘寶。

也許若干年后,我們打著云游戲,開著遠程視頻會議,看著8K高清電視,坐著無人駕駛的特斯拉汽車,屆時我們想到當下的泡沫會莞爾一笑,只是那時的股價也許又是另一番景象了。今天我們并不是為泡沫說辭,我們只是希望大家以包容心看待資本的潮起潮落,當然作為價值投資者,堅持守住你的能力圈,耐心享受由慢到快的過程,看花開花落,都不如手中花香。

(作者為國泰君安上海研究總監)

(編輯:gifberg)
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