定向降準今落地 市場影響幾何

為對沖經濟下滑和疫情沖擊的影響,市場對本次降準早有預期。

日前,央行宣布于16日實施普惠金融定向降準,對達到考核標準的銀行定向降準0.5個百分點至1個百分點。在此之外,對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點,支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。

中國首席經濟學家論壇理事長連平認為,這次降準并非是針對股市,作為貨幣政策工具,更多是一個結構性的含義。目前國內疫情對經濟有下行壓力,外部的沖擊又比較大,世界市場驟然發生動蕩。這種情況下降準,毫無疑問對于整個宏觀經濟和金融市場,應該也會帶來一份暖意,表明在市場發生劇烈變化的時候,政策并不是無動于衷,而是非常積極地采取了舉措,雖然它是一個結構性的舉措,但它也帶來總量的增加,從長期資金來說增加了5500億。應該說在結構上力度并不小,總量來看依然還是有了增加。所以貨幣政策的動向,無論是從它的結構性來看,還是從總量來看,尤其是從政策的導向來看,都給予市場了一個非常明確的信號:貨幣政策在積極行動。

實際上,為對沖經濟下滑和疫情沖擊的影響,市場對本次降準早有預期。

粵開證券研報表示,上周五在隔夜美股大跌,外圍市場劇烈震蕩的情況下,A股表現可謂相當堅挺,這反映了雖然外圍市場波動較大,但當前國內市場并沒有出現恐慌情緒。收盤之后,央行公布定向降準,向市場傳遞了穩預期的信號,能夠進一步提振市場情緒,起到平抑波動的作用,預計A股后續的獨立性將更加凸顯。

但在如是金融研究院院長管清友看來,現在整個宏觀管理政策,特別貨幣政策,目前還是保持了克制。因為它要吸取我們過去一些做法的教訓,我認為這種操作方式還是對的,還是要保持克制,因為現在這個問題不是說能靠降準、降息、能解決的,金融市場已經不太信這個東西了。

管清友認為,降準對實體經濟不會有太大的影響。第一,貨幣政策不可能對實體經濟產生太直接的影響;第二,金融市場對這個信息早就預期到了,而且我們的股票市場其實對于寬松的預期原來希望很大,現在等于是希望落空了,力度其實沒有那么大,整個政策是克制。從政策建議這個角度,我認為這種政策的操作是對的、合適的,但從金融市場預期看,肯定是大大低于預期的。

這次降準后,A股市場將如何表現?國信證券發布研報稱,從2018年以來央行歷次降準后A股走勢來看,降準實施后,上證綜指次日整體上漲概率超70%,漲幅大致介于0.7%~0.85%,僅有一次超過1%,而兩次下跌跌幅均超過1%。從股票市場來看,降準政策對股市影響的規律性并不明顯。

方正證券認為,目前市場的不確定性在外不在內,綜合疫情演變、經濟趨勢、估值水平、政策空間,A股的配置價值凸顯,受外圍市場沖擊是布局機會,不必過度悲觀,堅守兩條主線,一是逆周期政策加碼相關的基建、地產和金融,關注建材、房地產、工程機械、建筑、券商等;二是成長,創業板和滬深300相對估值變化印證了成長風格已經形成大趨勢,從前幾輪成長占優的背景來看,流動性寬松環境具有較強的溢出效應,對于近期調整到位,具備業績和景氣支撐的成長股,可積極配置,關注TMT、先進制造、醫療服務等細分領域。

中信證券建議,短期重點關注策略帶來的配置主線,一方面是貨幣政策釋放流動性的影響,融資條件的改善推動了我們過去一個多月以來持續推薦關注的環保板塊近期的表現,逆周期思維迎來了再次開花結果,同樣類似的物流板塊也值得跟蹤。進一步流動性寬松下的原材料結構性漲價值得參與,其中化肥、被動元器件,必須消費等是重點方向;另一方面則是政策對沖疫情沖擊,也屬于逆周期的范疇,過去一段時間基建表現強勢,新基建是核心方向,諸如計算機、5G、智能交通等是重點方向。

編輯:newshoo
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